upstart Aktienanalyse – 20.12.2021

Rechtlicher Hinweis nach WPHG

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Grundsätzlich kann ein Interessenkonflikt vorliegen!

upstart [1]

[1] Teilweise übersetzt aus dem Geschäftsbericht von upstart – 10 K – 2020

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Der Konzern

Unsere Mission ist es, mühelos Kredite auf der Grundlage des wahren Risikos zu ermöglichen. Wir sind eine führende, cloudbasierte KI-Kreditplattform. Die KI-Kreditvergabe ermöglicht ein überlegenes Kreditprodukt mit verbesserter Wirtschaftlichkeit, das zwischen Verbrauchern und Kreditgebern geteilt werden kann.

Unsere Plattform bündelt die Verbrauchernachfrage nach hochwertigen Krediten und verbindet sie mit unserem Netzwerk von Upstart-KI-fähigen Bankpartnern. Verbraucher auf unserer Plattform profitieren von höheren Zustimmungsraten, niedrigeren Zinssätzen und einem hochautomatisierten, effizienten, vollständig digitalen Erlebnis.

Unsere Bankpartner profitieren vom Zugang zu neuen Kunden, geringeren Betrugs- und Verlustraten und einer stärkeren Automatisierung des gesamten Kreditprozesses. Kredite sind ein Eckpfeiler der US-Wirtschaft, und der Zugang zu erschwinglichen Krediten ist von zentraler Bedeutung für die Erschließung von Aufstiegsmobilität und -chancen.

Der FICO-Score wurde 1989 erfunden und ist nach wie vor der Standard, um zu bestimmen, wer für einen Kredit zugelassen wird und zu welchem ​​​​Zinssatz. Während FICO selten der einzige Input bei einer Kreditentscheidung ist, verwenden die meisten Banken einfache regelbasierte Systeme, die nur eine begrenzte Anzahl von Variablen berücksichtigen.

Da ältere Kreditsysteme Risiken nicht richtig identifizieren und quantifizieren, werden leider Millionen von kreditwürdigen Personen aus dem System ausgeschlossen und Millionen mehr zahlen zu viel, um Geld zu leihen. Wir nutzen die Leistungsfähigkeit der KI, um das wahre Risiko eines Kredits genauer zu quantifizieren.

Unsere KI-Modelle werden seit mehr als acht Jahren kontinuierlich weiterentwickelt, trainiert und verfeinert. Wir haben diskrete KI-Modelle, die auf Gebührenoptimierung, Einkommensbetrug, Akquisitionsziel, Kreditstapelung, Vorauszahlungsvorhersage, Identitätsbetrug und zeitbegrenzte Ausfallvorhersage abzielen.

Unsere Modelle beinhalten mehr als 1.000 Variablen und profitieren von einem schnell wachsenden Trainingsdatensatz, der derzeit mehr als 10,5 Millionen Rückzahlungsereignisse enthält. Die durch unsere ständig verbesserten KI-Modelle generierten Netzwerkeffekte bieten einen deutlichen Wettbewerbsvorteil – mehr Trainingsdaten führen zu höheren Zustimmungsraten und niedrigeren Zinsen bei gleicher Verlustrate.

Unsere KI-Modelle werden Bankpartnern innerhalb einer verbraucherorientierten Cloud-Anwendung zur Verfügung gestellt, die den End-to-End-Prozess der Kreditvergabe und -bedienung rationalisiert. Wir haben eine konfigurierbare, mandantenfähige Cloud-Anwendung entwickelt, die sich nahtlos in die bestehenden Technologiesysteme einer Bank integrieren lässt.

Unsere hochgradig konfigurierbare Plattform ermöglicht es jeder Bank, ihre eigene Kreditpolitik zu definieren und die wesentlichen Parameter ihres Kreditprogramms zu bestimmen. Unsere KI-Modelle verwenden und analysieren Daten von allen unseren Bankpartnern. Infolgedessen werden diese Modelle von jedem Upstart-angetriebenen Kredit trainiert und jeder Bankpartner profitiert von der Teilnahme an einer gemeinsamen KI-Kreditplattform.

Verbraucher können Upstart-gestützte Kredite auf zwei Arten entdecken: entweder über Upstart.com oder über ein Produkt der Marke einer Bank auf den Websites unserer Bankpartner.

Über unsere Plattform vergebene Kredite können von unseren ursprünglichen Bankpartnern einbehalten, an unsere breite Basis institutioneller Investoren und Käufer verteilt werden, die in von Upstart betriebene Kredite investieren, oder durch die Bilanz von Upstart finanziert werden.

Im Geschäftsjahr zum 31. Dezember 2020 wurden 21% der über unsere Plattform finanzierten Kredite von der ursprünglichen Bank einbehalten und 77% der Kredite wurden von institutionellen Anlegern über unsere Kreditfinanzierungsprogramme erworben.

Unsere institutionellen Investoren und Käufer, die an unseren Kreditfinanzierungsprogrammen teilnehmen, investieren in Upstart-powered-Darlehen durch den Kauf von Gesamtdarlehen, den Kauf von Pass-Through-Zertifikaten und Investitionen in forderungsbesicherte Verbriefungen.

Ein großer Teil der gesamten Kredite, die im Rahmen unserer Kreditfinanzierungsprogramme an institutionelle Anleger verkauft werden, stammt von der Cross River Bank (CRB). Im Geschäftsjahr zum 31. Dezember 2020 hat CRB 67 % der über unsere Plattform vermittelten Kredite vergeben, und von CRB erhaltene Gebühren machten 63 % unseres Gesamtumsatzes aus.

Unsere Einnahmen setzen sich hauptsächlich aus Gebühren zusammen, die von Banken gezahlt werden. Wir berechnen Banken Vermittlungsgebühren für jeden über Upstart.com vermittelten Kredit, der von einem Bankpartner vergeben wurde, Plattformgebühren für jeden vergebenen Kredit, unabhängig von seiner Quelle, und Kreditbearbeitungsgebühren, wenn Verbraucher ihre Kredite zurückzahlen.

Unsere Vereinbarungen mit unseren Bankpartnern sind nicht exklusiv, haben in der Regel eine 12-monatige Laufzeit, die sich vorbehaltlich bestimmter Bestimmungen zur vorzeitigen Kündigung und Mindestgebühren automatisch verlängert, und beinhalten keine Mindestvergabepflicht oder -limite.

Als nutzungsbasierte Plattform streben wir bei jeder Transaktion eine positive Einheitsökonomie an, was zu einem bargeldeffizienten Geschäftsmodell führt, das sowohl hohe Wachstumsraten als auch Rentabilität aufweist.

 

KI-Kreditplattform

KI-Modelle sind von zentraler Bedeutung für unser Leistungsversprechen und unsere einzigartige Position in der Branche. Unsere Modelle beinhalten mehr als 1.000 Variablen, die den Spalten in einer Tabellenkalkulation entsprechen. Sie wurden durch mehr als 10,5 Millionen Rückzahlungsereignisse trainiert, analog zu Datenzeilen in einer Tabellenkalkulation.

Diese Elemente unseres Modells sind co-abhängig; Die Verwendung von Hunderten oder Tausenden von Variablen ist ohne ausgeklügelte maschinelle Lernalgorithmen unpraktisch, um die Interaktionen zwischen ihnen herauszuarbeiten. Und anspruchsvolles maschinelles Lernen hängt von großen Mengen an Trainingsdaten ab.
Im Laufe der Zeit waren wir in der Lage, ausgefeiltere Modellierungstechniken einzusetzen und zu kombinieren, was zu einem genaueren System führte.

Diese Co-Abhängigkeit stellt eine Herausforderung für andere dar, die möglicherweise versuchen, die Entwicklung eines Wettbewerbsmodells kurzzuschließen. Während etablierte Kreditgeber über große Mengen historischer Rückzahlungsdaten verfügen können, fehlen ihren Trainingsdaten die Hunderte von Spalten oder Variablen, die unser Modell unterstützen.

Trotz ihrer Ausgereiftheit werden unsere KI-Modelle den Banken in Form einer einfachen Cloud-Anwendung bereitgestellt, die Kreditnehmer von der zugrunde liegenden Komplexität abschirmt. Darüber hinaus ermöglicht unsere Plattform Banken, Kreditanträge basierend auf ihren Richtlinien und Geschäftsanforderungen zuzuschneiden.

Unsere Bankpartner können viele Aspekte ihrer Kreditprogramme konfigurieren, einschließlich Faktoren wie Kreditdauer, Kredithöhe, minimale Kreditwürdigkeit, maximales Verhältnis von Schulden zu Einkommen und Renditeziel nach Risikoklasse. Im Rahmen des selbstdefinierten Kreditprogramms jeder Bank ermöglicht unsere Plattform die Vergabe von konformen und konformen Krediten zu geringen Kosten pro Kredit.

 

Ökosystem

Unsere Plattform verbindet Verbraucher, Banken und institutionelle Anleger über eine gemeinsame KI-Kreditplattform.
Da KI eine neue und disruptive Technologie ist und das Bankwesen eine traditionell konservative Branche ist, haben wir unsere Technologie so auf den Markt gebracht, dass wir schnell wachsen und unsere KI-Modelle verbessern können, während es den Banken ermöglicht, einen umsichtigen und verantwortungsvollen Ansatz zu verfolgen um unsere Plattform zu bewerten und zu übernehmen.

Auf der Verbraucherseite aggregieren wir die Nachfrage auf Upstart.com, wo den Verbrauchern Bankangebote unserer Bankpartner präsentiert werden. Auf diese Weise profitieren Banken, die unsere KI-Kredittechnologie übernommen haben. Bankpartner können Upstart-powered-Darlehen auch über eine bankeigene Schnittstelle auf ihrer eigenen Website oder mobilen Anwendung anbieten.

Verbrauchern auf unserer Plattform werden im Allgemeinen ungesicherte Privatkredite zwischen 1.000 und 50.000 US-Dollar angeboten, mit effektiven Jahreszinsen in der Regel zwischen etwa 6,5 ​​% und 35,99 %, mit Laufzeiten in der Regel zwischen drei und sieben Jahren, mit einem monatlichen Rückzahlungsplan und ohne Vorfälligkeitsentschädigung.

Auf der Finanzierungsseite können unsere Bankpartner Darlehen halten, die ihren Geschäfts- und Risikozielen entsprechen; Kreditvolumina, die ihre kollektive Finanzierungskapazität oder Risikotoleranz überschreiten, können über den CRB-Conduit geleitet und an unser Netzwerk institutioneller Anleger verkauft werden, die über eine weitaus breitere und vielfältigere Fähigkeit zur Risikoabsorption und -verteilung verfügen.

Dieser flexible Ansatz ermöglicht es Banken, die KI-Kreditvergabe in ihrem eigenen Tempo einzuführen, während wir weiter wachsen und unsere Plattform verbessern.

 

Wertversprechen für Verbraucher

• Höhere Zustimmungsraten und niedrigere Zinssätze – Die CFPB berichtete, dass eine Studie von Upstart zu ihren Daten unter Verwendung einer von der CFPB festgelegten Methodik gezeigt hat, dass unser KI-Modell 27 % mehr Kreditnehmer genehmigt als hochwertige traditionelle Kreditmodelle mit einem um 16 % niedrigeren durchschnittlicher effektiver Jahreszins für genehmigte Kredite.
  Unsere Analysen legen nahe, dass sich unsere Kreditangebote im Laufe der Zeit gegenüber denen der Wettbewerber deutlich verbessert haben.
• Überragendes digitales Erlebnis – Ob Verbraucher einen Kredit über Upstart.com oder direkt über die Website eines Bankpartners beantragen, die Antragserfahrung wird in einem einzigen Antragsprozess gestrafft und die angebotenen Kreditangebote sind verbindlich.
  Im Geschäftsjahr zum 31. Dezember 2020 wurden ungefähr 70 % der von Upstart unterstützten Kredite ohne Hochladen von Dokumenten oder Telefonanrufen sofort genehmigt, ein Anstieg von 0 % Ende 2016.
  Solche Automatisierungsverbesserungen waren größtenteils auf Verbesserungen unserer KI-Modelle und die Anwendung solcher Modelle auf verschiedene Aspekte des Kreditprozesses, einschließlich Datenüberprüfung und Betrugserkennung.

 

Wertversprechen an Bankpartner

• Wettbewerbsfähige digitale Kreditvergabe – Wir bieten Regionalbanken und Kreditgenossenschaften eine kostengünstige Möglichkeit, mit den Technologiebudgets ihrer viel größeren Konkurrenten zu konkurrieren.
• Erweiterter Kundenstamm – Wir verweisen Kunden, die Kredite über Upstart.com beantragen, an unsere Bankpartner und helfen ihnen, sowohl das Kreditvolumen als auch die Anzahl der Kunden zu steigern.
• Niedrigere Verlustquoten – Eine interne Studie, die unser Modell mit dem mehrerer großer US-Banken vergleicht, ergab, dass unser Modell diesen Banken ermöglichen könnte, die Verlustquoten um fast 75 % zu senken, während die Zustimmungsquoten konstant gehalten werden.
  In dieser internen Studie replizierte Upstart drei Bankmodelle unter Verwendung ihrer jeweiligen Zeichnungsrichtlinien und bewertete ihre hypothetischen Verlustraten und Genehmigungsraten Ende 2017 anhand des Bewerberstamms von Upstart.
  Um die hypothetischen Verlustraten zwischen dem Modell von Upstart und jedem der replizierten Bankmodelle zu vergleichen, hat Upstart hielt die Genehmigungsraten konstant auf den Kursen, die von der jeweiligen Zeichnungspolitik der jeweiligen Bank gefordert wurden. Dieses Ergebnis stellt die durchschnittliche Verbesserungsrate dar, die die Plattform von Upstart im Vergleich zu jedem der drei jeweiligen Bankmodelle aufweist.
• Neues Produktangebot – Privatkredite sind eines der am schnellsten wachsenden Kreditsegmente in den USA. Unsere Plattform hilft Banken dabei, ein Produkt anzubieten, das ihre Kunden wünschen, anstatt Kunden Kredite von Wettbewerbern suchen zu lassen.
• Akzeptanz durch institutionelle Anleger – Analysen von Ratingagenturen, Kredit- und Anleihekaufinstituten sowie Kreditversicherern helfen den Banken, das Vertrauen zu gewinnen, dass von Upstart betriebene Kredite einer intensiven und ständigen Prüfung durch Experten unterliegen, deren Ergebnisse oft öffentlich zugänglich sind.

 

Wettbewerbsstärken

KI-Modelle ständig verbessern

Wir bauen und verfeinern unsere KI-Modelle seit mehr als acht Jahren, und sie haben direkt zu unserem Wachstum und unserer Rentabilität geführt. Unsere Modelle beinhalten derzeit mehr als 1.000 Variablen und werden durch mehr als 10,5 Millionen Rückzahlungsereignisse trainiert.

Abgesehen von den Vorteilen, die sich durch unser ständig wachsendes Volumen an Trainingsdaten ergeben, aktualisiert unser Team für maschinelles Lernen unsere Modellierungstechniken regelmäßig. Modell- und Technologieverbesserungen haben unsere Conversion-Rate im Laufe der Zeit erhöht.

 

Flexibles zweiseitiges Ökosystem

Wir profitieren von der Aggregation der Verbrauchernachfrage auf Upstart.com, indem wir Verbraucher direkt an unser Netzwerk von KI-fähigen Bankpartnern verweisen. Unsere Verbraucherpräsenz ermöglicht es uns, das Bewusstsein und das Interesse für Upstart-angetriebene Kredite zu steigern und so direkt zu unserem eigenen Wachstum sowie zum Wachstum und Erfolg der Kreditprogramme unserer Bankpartner beizutragen.
Mit einer wachsenden Liste von Bankpartnern können wir den Kreditbedarf einer immer vielfältigeren Kundengruppe decken.

Kapitaleffizient

Gebührenbasiertes Geschäft

Im Geschäftsjahr zum 31. Dezember 2020 erzielten wir 98 % der Einnahmen aus Gebühren von Banken und Kreditdienstleistungen. Wir haben auch einen hohen Automatisierungsgrad erreicht, indem etwa 70 % der von Upstart unterstützten Kredite im Jahr zum 31. Dezember 2020 sofort und vollständig automatisiert genehmigt wurden, was die operative Hebelwirkung steigert und die Wirtschaftlichkeit der Einheiten verbessert.

 

Wachstumsstrategie

Modellverbesserungen

Unser Wachstum wurde in der Vergangenheit von KI-Modellverbesserungen und Technologie-Upgrades angetrieben, und wir erwarten, dass sich dieser Trend auf absehbare Zeit fortsetzen wird. Modell-Upgrades führen in der Regel zu höheren Genehmigungsraten, besseren Kreditangeboten, höheren Automatisierungsgraden und anderen Verbesserungen, die unsere Gesamtzahl der finanzierten Kredite erhöhen.
Da unsere Modellgenauigkeit zunimmt, können wir Verbraucher, die unsere Website zuvor besucht haben, aber keinen Anspruch auf einen Kredit hatten, erneut ansprechen und genehmigen.

 

Effizientere Finanzierung

Das Wachstum wird auch durch niedrigere Finanzierungskosten für von Upstart unterstützte Kredite angetrieben. Dies kann passieren, weil mehr Banken unsere Plattform übernehmen oder bestehende Partner ihr Budget für Kredite mit Upstart-Unterstützung erhöhen. Die Finanzierungskosten können auch gesenkt werden, da die Bankpartner mehr Vertrauen in unsere Modelle gewinnen und einige der Einschränkungen, die sie ihrem Kreditprogramm auferlegen, verringern.
Die Kosten der Finanzierung durch institutionelle Anleger können sich auch im Laufe der Zeit verbessern, je nach Marktbedingungen und da Ratingagenturen sowie Kredit- und Restkäufer Vertrauen in die Kreditleistung von Upstart-angetriebenen Krediten gewinnen.

 

Bankverteilung

Heute wird die überwiegende Mehrheit der Kreditnehmer über Upstart.com an unsere Bankpartner verwiesen. Aber diese Banken beginnen auch, Upstart-finanzierte Kredite über ihre eigenen Websites anzubieten, unterstützt durch ihre eigenen Marketingprogramme.
Wir gehen davon aus, dass der bankgetriebene Vertrieb von Upstart-angetriebenen Krediten im Laufe der Zeit zunehmen wird, da immer mehr Bankpartner bankeigene Versionen von Upstart einführen, um ihre neuen und bestehenden Kunden direkt zu bedienen.

 

Neue Produkte

Persönliche Kredite sind eines der am schnellsten wachsenden Segmente von Verbraucherkrediten in den USA, aber bei weitem nicht das größte. Da wir unsere KI-Modelle und -Technologien auf andere Kreditvertikalen anwenden, werden wir in der Lage sein, die Bedürfnisse von mehr Verbrauchern zu erfüllen und eine breitere Rolle bei der Technologieförderung für unsere Bankpartner zu spielen.
Es gibt erhebliche Möglichkeiten, von Privatkrediten auf Autokredite, Kreditkarten, Hypotheken, Studentendarlehen, Point-of-Sale-Darlehen und Eigenheimkreditlinien („HELOC“) zu expandieren. Im Juni 2020 haben wir begonnen, Autokredite auf unserer Plattform anzubieten und im September 2020 wurde der erste Autokredit über die Upstart-Plattform vergeben.

 

Wettbewerb

Verbraucherkredite sind ein riesiger und wettbewerbsintensiver Markt, und wir konkurrieren in unterschiedlichem Maße mit allen anderen Quellen unbesicherter Verbraucherkredite, einschließlich Banken, Nichtbanken-Kreditgebern (einschließlich Privatkunden-Kreditgebern) und anderen Finanztechnologie-Kreditplattformen.
Da Privatkredite oft als Ersatz für Kreditkarten dienen, konkurrieren wir auch mit der Bequemlichkeit und Allgegenwart, die Kreditkarten darstellen. Auf der Seite der Bankenpartnerschaften stehen wir im Wettbewerb mit einer Vielzahl von Technologieunternehmen, die Banken bei der digitalen Transformation ihres Geschäfts unterstützen möchten, insbesondere im Hinblick auf die volldigitale Kreditvergabe.
Dazu gehören neue Produkte von Legacy-Anbietern von Banktechnologie sowie neueren Unternehmen, die sich ausschließlich auf die Kreditsoftwareinfrastruktur für Banken konzentrieren.
Wir können auch dem Wettbewerb von Banken oder Unternehmen ausgesetzt sein, die zuvor auf dem Markt für Verbraucherkredite nicht wettbewerbsfähig waren, einschließlich Unternehmen mit großen und erfahrenen Teams für maschinelles Lernen und Zugang zu riesigen Mengen an verbraucherbezogenen Informationen, die bei der Entwicklung ihrer eigenen Kredite verwendet werden könnten Risikomodelle bzw.

Wir glauben, dass wir aufgrund der folgenden Wettbewerbsfaktoren günstig konkurrieren:

• KI-Modelle ständig verbessern;
• Überzeugende Kreditangebote für Verbraucher, die sich regelmäßig verbessern;
• Automatisierter und benutzerfreundlicher Kreditantragsprozess;
• Konstante und vorhersehbare Kreditleistung;
• Cloud-native, mandantenfähige Architektur;
• Kombination von Technologie und Kundenakquise für Bankpartner;
• Robustes und vielfältiges Kreditfinanzierungsprogramm; und
• Markenbekanntheit und Vertrauen.

https://mein-aktienmarkt.de/wp-content/uploads/TuSimple-Investor-Presentation-3Q21.pdf

Weitere Informationen – Investor Relation upstart.

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