Der Aktiencheck von Infineon – 20.05.2020
Inhalt
Unternehmensbilanz
Bilanzgraphen
Finanzkennzahlen
Der Konzern
Infineon möchte wachsen und Wert schaffen. Dazu hat sich der Konzern auf globale Megatrends ausgerichtet: Sozialer Wandel, Klimawandel, Ressourcenknappheit, Urbanisierung und digitale Transformation. Der Fokus liegt demnach auf Energieeffizienz, Mobilität, Internet der Dinge, Big Data sowie Sicherheit. Dabei geht es um folgende Wachstumstreiber.
Branchen
Energieeffizienz
Stromerzeugung aus erneuerbaren Energieträgern: Wind, Fotovoltaik, Wasserstoff, Stromwandlung, AC-DC-Wandlung, DC-DC-Wandlung; Effiziente Antriebe und smarte Motorensteuerung: Batteriebetriebene Geräte, Haushaltsgroßgeräte, Industrielle Automatisierung
Mobilität
Elektromobilität, Ladeinfrastruktur für Elektromobilität, sicheres automatisiertes Fahren, Zugsysteme
Internet der Dinge & Big Data
Industrielle IoT-Anwendungen, Consumer-IoT-Anwendungen, Antriebe, Netzteile, 5G, Automobil, Mensch-Maschine-Interaktion, Kollaborative Roboter, Smart Home, Mobilkommunikation
Sicherheit
Sicherheit für mobile Geräte, sichere Authentifizierung für das Internet der Dinge, Sicherheit für Industrieanwendungen (Smart Factories), Sicherheit für vernetzte Fahrzeuge, Integrität von Geräten
Konzernstrategie
Der Unternehmens-Ansatz lautet „Vom Produkt zum System“. Die Vertriebsstrategie richtet sich nach einer fest verankerte Innovationskultur, nach einem kontinuierlichen Streben nach Technologieführerschaft, ein ausgeprägtes Qualitätsbewusstsein, differenzierende Eigenfertigung und auf die verschiedenen Märkte zugeschnittene Vertriebsstrategie. Laut Infineon ist der Konzern deshalb in der Lage schneller als der Markt und profitabler zu wachsen. Das Ziel ist eine Führungsposition in den adressierten Märkten.
Strategisches Wachstumsmodell
Durch diesen strategischen Ansatz möchte Infineon verstehen, was die Märkte verlangen und wie sie sich verändern. Nur dann kann man verstehen, wie man im Gegenzug die Märkte verändern kann. Eine frühzeitige Erkennung, in welche Richtung bzw. die Basis des Geschäftes sich verändert ist ausschlaggebend. Dazu hat Infineon folgendes Systemverständnis entworfen:
Langfristige Finanzziele
Ziel 1: Durchschnittlich 9 % Umsatzwachstum pro Jahr über den Zyklus
Ziel 2: 17 % Segmentergebnis-Marge mit sukzessiver Steigerung über den Zyklus
Ziel 3: Investitionen in Höhe von 15 % vom Umsatz über den Zyklus
Segmente
Automotive
Anwendungsfelder
Antriebsstrang: Batteriemanagement, Batterieladesteuerung, Generatorregelung, Getriebesteuerung, Start-Stopp-Automatik, Steuerung für elektrischen Antriebsmotor, Steuerung für Verbrennungsmotor
Assistenz- und Sicherheitssysteme: ABS (Antiblockiersystem), Abstandswarnung, Airbag, automatisches Parken, elektronisch geregelte Fahrwerke, elektronische Lenkunterstützung (Servolenkung), ESP (Elektronisches Stabilitätsprogramm), Notbremsassistent, Reifendrucküberwachung, Spurhalteassistent, Tempomat, Totwinkelerkennung
Informationssicherheit: Authentifizierung von Originalteilen, Fahrtenschreiber, Kommunikation (Auto-zu-Auto, Auto-zu-Infrastruktur), Schutz vor Manipulation der Software, Schutz vor Manipulation von Geräten (z.B. Kilometerzähler)
Komfortelektronik: Federung, Fensterheber, Karosseriesteuerungsgeräte, Klimaanlage, Kofferraumklappe, Lenkung, Lichtsteuerung, Scheibenwischer, Schiebedach, Sitzelektronik, Sitzelektronik, Türelektronik
Industrial Power Control
Anwendungsfelder
Energieerzeugung: Energiespeicherung, Fotovoltaikanlagen, Windkraftanlagen
Energieverteilung: Anbindung von Offshore-Windparks, FACTS, Hochspannungs-Gleichstrom-Übertragung
Energieverbrauch: Haushaltsgeräte, Industriefahrzeuge, Industrieantriebe, Schienenfahrzeuge, industrielle Stromversorgungen, Industrieroboter
Power Management & Multimarket
Anwendungsfelder
Hochzuverlässige Komponenten für raue Umgebungen: Luftfahrttechnik, Öl- und Gasexploration, Untersee-Telekommunikation, Verteidigungstechnik, Weltraumsysteme
Audioverstärker: Smart Speaker, batteriebetriebene Lautsprecher
Gleichstrommotoren, Ladestationen für Elektrofahrzeuge, LED- und konventionelle Beleuchtungssysteme, Stromversorgungen, Internet der Dinge (Kommunikation, Sensorik, Smart Speaker, Sprachsteuerung), Mobile Endgeräte(Fitnessarmbänder, Navigationsgeräte, Smartphones, Tablets), Mobilfunk-Infrastruktur
Digital Security Solutions
Anwendungsfelder
Authentifizierung: Industriesteuerungen, Markenschutz, Spielekonsolen, Zubehör
Automobil: Elektronische Mauterfassung, Schutz vor Manipulation, Vernetze Fahrzeuge
Hoheitliche Dokumente: Führerscheine, Gesundheitskarten, Personalausweise, Reisepässe, Sozialversicherungsausweise
Internet der Dinge: Industrie 4.0, IT, Smart City, Smart Home
Mobilkommunikation: Embedded SIM, SIM-Karten
Ticketing, Zutrittskontrolle, Trusted Computing
Zahlungsverkehr: Kredit- und Debitkarten, mobiles Bezahlen, NFC-basiertes, kontaktloses Bezahlen
Forschung und Entwicklung
Infineon forscht an folgenden Themen:
- Leistungshalbleiter
- Neue Materialien
- Siliziumkarbid
- Galliumnitrid
- Digitalisierung der Produkte und Systeme
- Sensorik und Hochfrequenzanwendungen
Risiko- und Chancen
Strategische Risiken
- Unsichere politische und wirtschaftliche Rahmenbedingungen
- Zyklische Markt- und Branchenentwicklungen
- Wettbewerbsintensität und Austauschbarkeit der Produkte
Operative Risiken
- Datensicherheit und Sicherheit unserer IT-Systeme
- Zunehmende Dynamik der Märkte
- Entwicklung der Produktqualität
- Verzögerungen bei der Produktentwicklung
- Entwicklung der Herstellungskosten: Rohstoffpreise, Materialeinsatz, Prozesskosten
- Abstimmung und flexible Anpassung der Fertigung
- Abhängigkeit von einzelnen Produktionsstandorten
- Abhängigkeit von einzelnen Lieferanten
- Nachfrage nach qualifizierten Mitarbeitern
Finanzrisiken
- Währungsrisiken
- Ausfallrisiken von Bankpartnern
Rechtliche und Compliance-Risiken
- Qimonda-Insolvenz
- Urheberrechte und Patente
- Auswirkungen unserer globalen Aktivitäten
- Akquisitionen und Kooperationsvereinbarungen
Auswertung der aktuellen Geschäftsbilanz 2019
Auswertung „Rule of 40“
Ergebnis „Rule of 40“Infineon erfüllt nicht die Voraussetzungen der Rule of 40. Lediglich im Jahr 2015 lag das Ergebnis deutlich über der Trendlinie.
Ergebnis „EV/Sales“Das Ergebnis der Auswertung „Rule of 40 / EV/Sales“ tendiert zu einer Überbewertung des Aktienkurses. Das Ergebnis liegt über der Trendlinie. |
Auswertung der Finanzkennzahlen
Finanzielle Stabilität
Working Capital Management
Tabelle 2 Auswertung – Working Capital Management
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Resultat: 100 %
Zusammenfassend kann man sagen, dass Infineon liquide ist. Die Liquidität des 1., 2., und 3. Grades sind erfüllt. |
Unternehmensrendite – Ertrag und Rentabilität
Tabelle 3 Auswertung – Unternehmensrendite
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Resultat: 18 %
Zum Thema Unternehmensrendite zeigen sich Schwächen auf. Das Gesamtergebnis ist nicht schlecht, aber auch nicht gut – etwas unter dem Durchschnitt. Dieses liegt an der sinkenden Eigenkapitalrendite. Zudem ist die Free-Cashflow-Marge, aufgrund der hohen Investitionen, verbesserungswürdig. Infineon möchte wachsen und dieses spiegelt sich an diesen Kennzahlen wider. Das Ergebnis der Kennzahlen ROA und ROI ist durchschnittlich. |
Aktienpreis
Tabelle 4 Auswertung – Aktienkurs
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Resultat: 4 %
Das Ergebnis gleicht sich dem „Rule of 40“ – Ergebnis. Der Aktienkurs ist aus der Sicht von MEIN AKTIENMARKT zu hoch bewertet. Das KBV ist zwar akzeptabel, jedoch zeigt auch das KGV und das KCV aktuell kein gutes Resultat. Investoren, die in Infineon investieren möchte, müssen davon überzeugt sein, dass Infineon zukünftig wachsen wird und, dass Infineon in der Lage ist die Unternehmensrendite deutlich steigern zu können. Ist dieses der Fall kann der Aktienkurs heutzutage sogar sehr günstig bewertet sein. Aus strategischer Sicht ist der Konzern gut aufgestellt, sodass zukünftig erfolgreich und rentabler gewirtschaftet werden kann. |
Investment-Scores von MEIN AKTIENMARKT
Performance Score
Resultat: 39 von 100 Punkte
Anhand des magischen Vierecks ist zu erkennen, dass der Bereich Rendite und Aktienpreis den Performance Score drücken. Wäre Infineon in der Lage die Unternehmensrendite zu erhöhen ist der heutige Aktienkurs günstig bewertet.
Unternehmens-Qualität Score
Tabelle 5 Auswertung – Unternehmensqualität
| Unternehmensqualität | Ziel | 2019 | Ø 17-19 |
| Eigenkapitalquote | > 40 % | a | a |
| Abnehmende Verschuldung | < | a | a |
| Umsatzwachstum | > 7 % | r | a |
| EBIT-Wachstum | > 7 % | r | a |
| Eigenkapitalrendite | > 15 % | r | a |
| Umsatzrendite | > 15 % | r | r |
| ROI | > 7 % | r | a |
| ROCE | > 10 % | a | a |
| Free Cashflow – Marge | > 10 % | r | r |
| Finanzielle Stabilität | > 65 % | a | a |
| Unternehmensrendite | > 50 % | r | r |
| Working Capital Management | > 70 % | a | a |
| Zukunftsaussichten | a | a | |
| Ergebnis | 47 | 73 |
Resultat: 47 von 100 Punkte
Der Unternehmensqualität Score sagt aus, dass einige Ziele verfehlt worden sind. Dieses betrifft den Umsatzwachstum, EBIT-Wachstum, die Eigenkapitalrendite, Umsatzrendite, Free Cashflow-Marge und den ROI.
Demnach hat Infineon im Geschäftsjahr 2019 nicht die Voraussetzungen für ein Qualitätsunternehmen erfüllt.
Investmentsicherheit-Score
Resultat: 64 von 100 Punkten
Werden alle möglichen äußeren Einflüsse und Geschäftszahlen betrachtet, erlangt die Aktie von Infineon ein akzeptables Investmentsicherheit-Ergebnis. Das etwas schwächere Geschäftsjahr 2019 drückt das Gesamtergebnis der Aktienanalyse. Mit einer höheren Unternehmensrendite und damit verbundenen Unternehmensqualität würde das Ergebnis deutlich besser ausfallen.
Ergebnisse sonstiger Modellanalysen
Levermann Score: -1 Keine Kaufempfehlung
Levermann Light Score: -1 Keine Kaufempfehlung
Piotroski F Score: 5 Keine klare Kaufempfehlung
Altman’s Z Score: 4,2 Kaufempfehlung
Beneish M Score – 8 Variablen: -3,1 Keine Jahresabschluss-Manipulation
Beneish M Score – 5 Variablen: -3,7 Keine Jahresabschluss-Manipulation
High Investing Growth Score: 5 Keine Kaufempfehlung
Chancen und Risiken
Chancen
Infineon wächst weiter und ist in der Lage die Unternehmensrendite zu steigern und sorgt damit für eine gute Aktienpries-Performance.
MEIN AKTIENMARKT: Eintrittswahrscheinlichkeit > 70 %
Risiken
Infineon ist nicht in der Lage die Unternehmensrendite zu steigern und stagniert im Wachstum.
MEIN AKTIENMARKT: Eintrittswahrscheinlichkeit > 30 %
Fazit
MEIN AKTIENMARKT ist der Meinung, dass eine Investition in Infineon zum derzeitigen Zeitpunkt in Ordnung wäre. Denn der Aktienpreis könnte eine gute Performance erzielen, sofern Infineon in der Lage ist die Unternehmensrendite zu steigern.
Die Einschätzung von MEIN AKTIENMARKT für ein sinnvolles Handeln an der Börse ist folgende:
Buy- & Hold-Anleger bzw. langfristige Investoren:
„Aktie kaufen“ – Kaufpreis zwischen 17 € und 18 €
Quellen
Infineon Quartalsbericht – Q2 Geschäftsjahr 2020
Infineon Geschäftsbericht – Geschäftsjahr 2019
Infineon Geschäftsbericht – Geschäftsjahr 2018
Infineon Geschäftsbericht – Geschäftsjahr 2017
Infineon Geschäftsbericht – Geschäftsjahr 2016
Infineon Geschäftsbericht – Geschäftsjahr 2015
Infineon Geschäftsbericht – Geschäftsjahr 2014
Rechtlicher Hinweis nach WPHG
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Weitere Informationen finden Sie in den Investor Relations von Infineon.