Monetäre Transmissionsmechanismus

• Die Folgen der geldpolitischen Maßnahmen der Zentralbank bzw. der Prozess, wie sich die Maßnahmen in wirtschaftlicher Hinsicht auswirken, nennt man monetäre Transmissionsmechanismus.
• Die Maßnahmen haben Auswirkungen auf die Beschäftigung, Preisniveaustabilität, den Produktionsumfang oder auf Investitionsvorhaben.
• Anders ausgedrückt: Als Transmissionsmechanismus der Geldpolitik wird der Prozess bezeichnet, mittels dessen sich geldpolitische Entscheidungen auf die Wirtschaft auswirken.
• Geldpolitischen Impulse werden über einzelne Transmissionskanäle übertragen.
• Transmissionsmechanismen sind eher ein theoretisches Konzept. Dieses beinhaltet, wie sich geldpolitischen Maßnahmen in der Praxis auswirken. Dies geschieht über folgende Kanäle. Diese Kanäle beschreiben den Transmissionsmechanismus.
  • Zinskanal
  • Kreditkanal
  • Wechselkurskanal
  • Vermögenskanal

Monetäre Transmissionsmechanismus – Kanäle

Zinskanal

• Zinsveränderungen der Zentralbank können direkte und indirekte Folgen haben.
  • Direkten Folgen: Haben Auswirkungen auf die Kapitalkosten.
  • Indirekte Zinswirkungen stehen die Substitutionseffekte (in der Mikroökonomie die Nachfrageänderung nach einem Gut) in Bezug auf ein Portfolio im Vordergrund.
• Das Ziel eines Investors ist, die bestmögliche Kombination Assets / Wertpapiere in einem Portfolio zu haben. Daher schichten Banken, Unternehmen und Private ihre Vermögenspositionen bei Zinsänderungen.

Wechselkurskanal

• Es besteht ein enger Zusammenhang zwischen Zinsen und Wechselkursen.
• Steigen durch eine restriktive Geldpolitik im Inland die Zinsen, ist zu erwarten, dass mehr Kapital aus dem Ausland zufließt.
  • Die Nachfrage nach inländischer Währung steigt. Der Wechselkurs steigt.
  • Steigt der Wechselkurs werden Exporte teurer und Importe günstiger.
  • Die im Inland wirksam werdende Nachfrage schwächt sich ab.
  • Die restriktive Geldpolitik wird durch die Wechselkursänderungen unterstützt.

Vermögenskanal

• Anleihen mit Vergleich zu Aktien werden unattraktiver, sofern die Zentralbank eine expansive Geldpolitik betreibt, da die Zinssätze sinken. Die Aktiennachfrage wird angekurbelt.
• Zinssenkungen führen dazu, das die Finanzierungskosten sinken, wodurch die Immobilienpreise steigen.

Kreditkanal

• Der Kreditkanal beschreibt die Transmission geldpolitischer Maßnahmen auf das Kreditvergabeverhalten der Banken.
• Kosten-, ertrags- und risikobedingte Beschränkungen des Kreditangebots werden betrachtet und den Wertverlust von möglichen Kreditsicherheiten hervorgehoben.

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